Finanstilsyn i USA fjerner kritiseret tilsynspraksis – kan åbne bankdøren for kryptovirksomheder

Finanstilsyn i USA fjerner kritiseret tilsynspraksis – kan åbne bankdøren for kryptovirksomheder

I en opsigtsvækkende beslutning har den amerikanske centralbank, Federal Reserve, valgt at fjerne begrebet “reputational risk” fra sine tilsynsvejledninger. Det sker efter vedvarende kritik om, at netop denne praksis blev brugt til systematisk at afvise bankforbindelser for kryptovirksomheder – især under den såkaldte Operation Chokepoint 2.0, hvor over 30 krypto- og teknologiselskaber blev ramt i kølvandet på bankkrisen i 2023.

”Reputational risk” har hidtil været defineret som den risiko, at negativ omtale – uanset om den er sand eller ej – kan skade en finansiel institutions omdømme og dermed dens kundebase, omsætning eller eksponering mod retssager.

Ifølge kritikere har begrebet skabt en gråzone, hvor banktilsyn har kunne fravælge hele brancher alene baseret på image og mavefornemmelser – frem for konkret finansiel risiko. Kryptoindustrien har længe været blandt de primære ofre for denne praksis.

Federal Reserve udtalte i slutningen af juni, at man nu fjerner alle henvisninger til “reputation” i sine tilsynsdokumenter og erstatter dem med mere præcise vurderinger af finansiel risiko. Derudover vil tilsynsførende blive trænet i at implementere ændringerne konsistent på tværs af sektoren.

“Tilsyn skal være baseret på økonomiske realiteter, ikke subjektive vurderinger,” udtaler Rob Nichols, direktør for American Bankers Association. “Dette er et vigtigt skridt mod mere gennemsigtighed og fairness.”

Beslutningen ses som en klar håndsrækning til kryptoindustrien, som i årevis har kæmpet med at få adgang til stabile bankløsninger i USA. Senator Cynthia Lummis, en af de mest fremtrædende pro-krypto stemmer i det amerikanske senat, var hurtig til at reagere: “Den aggressive brug af ’reputational risk’ har været brugt til at likvidere amerikanske bitcoin- og kryptovirksomheder. Det her er en sejr – men arbejdet stopper ikke her.”

Selvom banker stadig selv kan vælge at inddrage omdømmerisici i deres egne risikovurderinger, vil myndighederne fremover ikke kunne tvinge bankerne til at fravælge krypto alene baseret på imagehensyn.

Beslutningen kommer som del af et større skifte i reguleringen af kryptosektoren i USA. Tidligere i år meldte både FDIC og OCC (to af USA's vigtigste finansielle tilsynsmyndigheder), at banker må engagere sig i kryptoaktiviteter uden at søge forhåndsgodkendelse, så længe de overholder de gældende regler for risikostyring.

I praksis kan dette være et vendepunkt, hvor amerikanske banker igen begynder at åbne op for kryptorelaterede kunder og aktiviteter – efter flere år med nedlukninger og usikkerhed. For industrien er det en tiltrængt sejr i kampen for anerkendelse og ligebehandling.

Texas gør bitcoin til officiel finansiel reserve

Texas skriver historie som den første amerikanske delstat, der forpligter sig til at holde bitcoin som en selvstændig del af sin offentlige reserve. Guvernør Greg Abbott har netop underskrevet lovforslag SB21, som etablerer Texas Strategic Bitcoin Reserve – en statsstyret fond, der skal behandle bitcoin som et langsigtet, strategisk aktiv på linje med traditionelle reserver.

Ifølge lovteksten skal bitcoin-reserven være uafhængig af statens øvrige finansielle budgetter, og vil fungere som en potentiel sikring mod inflation og økonomisk ustabilitet. Kun aktiver med en markedsværdi på over $500 mia. kan indgå i fonden – en tærskel, der i dag kun opfyldes af bitcoin.

Texas-fonden vil blive administreret af statens "Comptroller of Public Accounts" og vejledes af et rådgivende udvalg bestående af tre kryptoeksperter. Ud over direkte køb kan fondens beholdning vokse gennem f.eks. forks, airdrops, investeringsafkast – og donationer i kryptoaktiver fra offentligheden.

Der skal offentliggøres en rapport hvert andet år, der viser fondens beholdninger og udvikling.

Abbott har samtidig underskrevet en tillægsbestemmelse (House Bill 4488), som sikrer, at bitcoin-reserven ikke kan overføres til statens almindelige budgetter, uanset ændrede politiske prioriteringer.

Figur 1: Overblik over amerikanske delstaters proces i strategiske bitcoin reserver

Juni 2025

Kilde: Bitcoinlaws.io

Texas slutter sig til Arizona og New Hampshire, som allerede har godkendt bitcoin-reserver ved lov. Men Texas er den første stat, der faktisk afsætter offentlige midler og opretter en separat struktur til formålet – og markerer sig dermed som en pioner i statslig adoption af Bitcoin. Stater som Massachusetts, Michigan, Ohio, Rhode Island og North Carolina har alle introduceret lovforslag, der lige nu behandles i komitéer eller venter på videre godkendelse i deres respektive kamre.

Men Texas er den første stat, der ikke blot har vedtaget loven, men også allokerer offentlige midler og opretter en særskilt statsfond dedikeret til bitcoin. Det markerer et klart strategisk skifte – og sender et signal om, at bitcoin i stigende grad bliver set som et legitimt og langsigtet aktiv i offentlige balancer.

USA overvejer at medregne krypto i boliglån

For første gang nogensinde er det amerikanske boliglånssystem på vej til at anerkende kryptoaktiver som en del af en låntagers økonomiske grundlag. Det sker efter, at den amerikanske boligtilsynsmyndighed, Federal Housing Finance Agency (FHFA), har beordret de to statslige låneinstitutter Fannie Mae og Freddie Mac til at undersøge, hvordan kryptoaktiver kan indgå i deres risikovurdering af boliglån – uden at aktivet konverteres til dollars.

“Kryptovalutaer har hidtil ikke været medregnet i risikovurderinger, medmindre de blev omvekslet til kontanter. Det ændrer vi på nu,” har FHFA-direktør William J. Pulte udtalt.

Fannie Mae og Freddie Mac er såkaldte government-sponsored enterprises (GSEs), der sikrer likviditet og stabilitet på det amerikanske boligmarked ved at opkøbe og garantere realkreditlån. De har været under statslig kontrol siden finanskrisen i 2008 – og spiller en afgørende rolle for millioner af amerikanske boligkøbere. Fannie Mae er en forkortelse for ”Federal National Mortgage Association” og Freddie Mac for ”Federal Home Loan Mortgage Corporation”.

FHFA's instruks betyder, at kryptoaktiver potentielt kan blive anerkendt som en del af låntagers ”reservekapital” – en afgørende faktor i vurderingen af låneansøgninger. Det gælder dog kun kryptoaktiver, som kan dokumenteres og opbevares på en amerikansk-reguleret, centraliseret handelsbørs under gældende lovgivning.

Målet er at afspejle den øgede brug af krypto som finansielt aktiv, uden at kræve salg af beholdningerne – og dermed gøre det nemmere for investorer med digitale aktiver at få adgang til traditionelle finansielle produkter som boliglån.

Pultes beslutning er ifølge ham selv i tråd med Donald Trumps ambition om at gøre USA til verdens førende kryptonation. Og den falder i tråd med flere andre nylige initiativer, der integrerer krypto i mainstream-finans:

• JPMorgan planlægger at lade udvalgte formuekunder benytte bitcoin-ETF’er som sikkerhed for lån.

• Stablecoin’en USDC bliver i 2025 godkendt som sikkerhed for futureshandel gennem et samarbejde mellem Coinbase og Nodal Clear.

• Flere specialiserede udbydere – som Ledn – tilbyder allerede boliglån med bitcoin eller ether som sikkerhed, uden at kunden behøver sælge sine aktiver.

Alt i alt er det endnu et signal om, at kryptoaktiver i stigende grad bevæger sig fra niche til finansiel infrastruktur – og at boliglån snart kan være endnu et område, hvor bitcoin og krypto spiller en rolle.

Ukraine overvejer at tilføje bitcoin til landets valutareserver 

Et nyt lovforslag fremsat i det ukrainske parlament kan bane vejen for, at Nationalbanken i Ukraine får mulighed for at inkludere kryptoaktiver som bitcoin i landets officielle valutareserver. Lovforslaget er dog ikke et påbud – men en tilladelse, der giver nationalbanken frihed til at vælge, hvordan, hvornår og hvor meget der eventuelt skal allokeres til kryptoaktiver.

Lovforslaget, der blev indsendt til Verkhovna Rada i slutningen af juni (forslag nr. 13356), foreslår ændringer i loven om Nationalbanken, så kryptoaktiver stilles på linje med guld og udenlandsk valuta i landets reservepolitik.

“Det er regulatorens eget valg, hvordan og hvornår det eventuelt skal ske,” udtalte parlamentsmedlem Yaroslav Zhelezniak, der offentliggjorde nyheden på sin Telegram-kanal.

Ifølge Zhelezniak er formålet med lovforslaget ikke at drive en aktiv kampagne for krypto, men snarere at holde Ukraine på omgangshøjde med globale finansielle innovationer. Han udtaler, at en veladministreret kryptoreserve kan styrke landets makroøkonomiske stabilitet og samtidig skabe nye muligheder for den digitale økonomi.

I en video offentliggjort i forbindelse med forslaget talte Zhelezniak med Kyrylo Khomiakov, regional chef for Binance i Central- og Østeuropa. Khomiakov har bidraget til udarbejdelsen af lovforslaget, og hans involvering sker i kølvandet på rapporter om, at Binance rådgiver flere regeringer om opbygning af nationale kryptoreserver.

Yderligere bidragsydere til lovforslaget tæller bl.a. Petr Bilyk, AI-ekspert og medlem af Ukraines ekspertkomité for kunstig intelligens, samt chefjurist ved Juscutum Legal Engineering.

“Denne idé har ret til at eksistere,” siger Zhelezniak, og henviser til hvordan flere lande – herunder USA og El Salvador – i stigende grad eksperimenterer med kryptoreserver på statsligt niveau.

Ukraine har allerede markeret sig som et af de mest krypto-venlige lande i Europa, særligt efter Ruslands invasion i 2022, hvor kryptodonationer til den ukrainske regering og militærindsats blev en central del af landets økonomiske strategi.

Lovforslaget falder også sammen med forlydender om, at Ukraine er tæt på at færdiggøre en separat lov om oprettelsen af en statslig kryptoreserve, som endnu ikke er fremlagt officielt. Hvis det realiseres, kan Ukraine blive det første land i Europa med en dedikeret lovramme for kryptoaktiver som valutareserve.

Efter Bitcoin og Ethereum: Hvad bliver den næste altcoin i ETF-kapløbet?

Kampen om den næste bølge af kryptobaserede børsnoterede fonde (ETF’er) er i gang i USA. Kapitalforvalterne Invesco og Galaxy Digital har i juni indsendt en ansøgning om en spot ETF baseret på Solana (SOL) – den niende af sin slags. Hvis den godkendes, vil den fælles fond handle under ticker-symbolet QSOL på Cboe BZX-børsen og afspejle Solanas spotpris.

ETF’en er struktureret til at holde Solana direkte og benytter Coinbase Custody til opbevaring af de underliggende tokens. Ifølge prospektet vil fonden også kunne stake dele af sin beholdning via pålidelige tredjepartsudbydere, hvilket vil generere ekstra SOL som staking-reward.

Ansøgningen markerer endnu et skridt i udviklingen af ETF’er baseret på altcoins – altså andre coins end bitcoin. Mens Ethereum-ETF’erne blev godkendt et halvt år efter Bitcoin-ETF’ernes historiske lancering i januar 2024, er processen for Solana og øvrige altcoins gået langsommere. Det samme gælder den kapital, der strømmer ind i de nye Ethereum-fonde, hvor Bitcoin-ETF’er stadig dominerer markant.

Alligevel vurderer Bloombergs ETF-analytikere, at Solana-ETF’er kan blive godkendt allerede i juli, eventuelt sammen med kryptoindeks-ETF’er, der vil følge værdien af flere kryptoaktiver. Ifølge Bloomberg-analytiker James Seyffart er sandsynligheden for godkendelse op mod 90%, og flere forventer, at ETF’erne lanceres samtidig for at undgå at give én udbyder forspring. “Gør jer klar til en mulig altcoin-ETF-sommer, hvor Solana fører an,” sagde ETF-ekspert Eric Balchunas i juni.

Udover Invesco og Galaxy har også VanEck, Bitwise, Grayscale, 21Shares, CoinShares, Franklin Templeton, Fidelity og Canary Capital indsendt ansøgninger om Solana-ETF’er. De fleste har allerede lanceret spot-ETF’er for både Bitcoin og Ethereum – med undtagelse af Canary Capital, som i stedet har specialiseret sig i ETF’er målrettet mindre altcoins.

Mens Bitcoin og Ethereum allerede har bevist, at de kan tiltrække milliarder i kapital via spot-ETF’er, er det nu op til Solana og de næste altcoins at bevise, om de kan finde samme vej ind i det institutionelle marked – og om investorerne er klar til at tage skridtet videre ud i risikokurven.

Europæiske virksomheder opruster balancen med bitcoin

En ny tendens breder sig blandt europæiske børsnoterede virksomheder: Bitcoin bliver i stigende grad anvendt som et strategisk aktiv i selskabernes balance – med ambitioner om både finansiel styrkelse og branding over for investorer.

Den norske kryptovirksomhed K33 har netop annonceret, at de rejser mindst 85 mio. svenske kroner (~57 mio. kr.) gennem en aktieemission, med det formål at opkøbe op til 1.000 bitcoin til virksomhedens balance.

Ifølge selskabets direktør, Torbjørn Bull Jenssen, skal bitcoinbeholdningen give K33 en stærkere finansiel position og operationel gearing i deres mæglerforretning, samtidig med at man bevarer eksponeringen mod bitcoins potentielle prisstigning. Pareto Securities står for udstedelsen, og de første 5 bitcoin (BTC) blev allerede købt i ugen for annonceringen.

K33 følger dermed i fodsporene på andre norske selskaber som Norwegian Block Exchange og Aker ASA's bitcoin-enhed Seetek, der ligeledes har eksponeret deres balancer mod BTC – sidstnævnte med hele 754 BTC ifølge BitcoinTreasuries.net.

I Frankrig har den Euronext-noterede teknologivirksomhed The Blockchain Group netop udvidet sin bitcoinreserve med 182 BTC til en samlet beholdning på 1.653 BTC – til en markedsværdi over $170 mio.

Virksomheden betegner sig selv som Europas første ”rene” Bitcoin-treasury-selskab og har finansieret købene via konvertible obligationer for ca. $20 mio. Ifølge selskabet selv har man i 2025 opnået et afkast på 1.173%, målt som stigning i bitcoin pr. aktie, bl.a. fordi beholdningen er vokset samtidig med stigninger i kursen.

The Blockchain Group planlægger at rejse yderligere 300 mio. EUR gennem en såkaldt At-the-Market-struktur for at øge sin beholdning yderligere. De opbevarer deres bitcoin gennem den schweiziske custodian Taurus og handler under ticker ALTBG på Euronext Growth Paris.

Ifølge BitcoinTreasuries.net har mindst 26 selskaber tilføjet bitcoin til balancen alene den seneste måned. Nogle ser det som en ny standard for treasury-strategi i den digitale tidsalder – andre advarer om risikoen for, at mindre selskaber imiterer MicroStrategy uden samme risikostyring eller kapitalberedskab.

Standard Chartered advarede for nylig om, at halvdelen af disse selskaber risikerer alvorlige problemer, hvis Bitcoin falder under $90.000 – hvilket kunne føre til tvangssalg og påvirke hele markedets troværdighed.

Flere europæiske virksomheder går forrest og anvender bitcoin som strategisk aktiv – ikke blot som spekulativ investering, men som en integreret del af deres forretningsmodel og kapitalstruktur. Det rejser et oplagt spørgsmål herhjemme: Hvornår ser vi den første danske børsnoterede virksomhed med bitcoin på balancen?

Indtil videre er svaret uvist – og det afspejler både den umodenhed, der stadig præger det danske marked for kryptoaktiver, og det store vækstpotentiale, der endnu ligger foran os.