Bitcoin sætter ny højeste pris på $111.814

Bitcoin sætter ny højeste pris på $111.814

Figur 1: Bitcoins prisudvikling

USD, januar 2020 til maj 2025

Kilde: Coingecko

Bitcoin har endnu en gang sat prisrekord. Den 22. maj 2025 nåede bitcoin ifølge CoinGecko en pris på $111.814 (ca. 770.000 kr.), og markedsværdien var dermed kortvarigt over $2.200 mia. Prisstigningen sker som led i en bredere optur i kryptomarkedet, hvor også Ethereum og Solana steg med omkring 7% i løbet af samme døgn.

Det samlede kryptomarked nåede op på ca. $3.640 mia., hvilket stadig er ca. $260 mio. under den højeste samlede markedsværdi, som blev sat i november 2024 på ca. $3.900 mia. ifølge Coingecko (se figur 2 nedenfor). 

Figur 2: Markedsværdi for kryptomarkedet

USD, januar 2020 til maj 2025

Kilde: Coingecko

En væsentlig drivkraft bag den seneste opgang er de fortsatte kapitalindstrømninger til de amerikanske spot-ETF’er (”exchange traded funds”). Ifølge SoSoValue flød der alene den 22. maj $935 mio. ind i bitcoin-ETF’er og i maj måned var der et samlet inflow på $5,23 mia. Dette er dog stadig lavere end andre måneder, som f.eks. i november 2024, hvor det samlede inflow var på ca. $6,5 mia.

Figur 3: Samlet nettoflow til amerikanske bitcoin spot ETF’er

Milliarder USD, januar 2024 til maj 2025 

Kilde: Sosovalue

Paul Howard fra Wincent vurderer, at vi befinder os midt i en strukturel ændring i markedet, som understøtter en længerevarende optur. Han peger bl.a. på et mere imødekommende reguleringsmiljø i USA og nye institutionelle adgangsveje via spot-ETF’er, tokenisering og real-world assets.

Ifølge Howard er det derfor ikke usandsynligt, at vi ser bitcoin fortsætte op – og måske endda overgå det velkendte aktiemarkedsudtryk “Sell in May and go away” med en ny krypto-variant: “Buy in May and go away”.

Maj har også været præget af en bølge af både private investorer og børsnoterede selskaber, som har meldt ud, at de nu holder bitcoin som en del af deres finansielle reserver – en såkaldt bitcoin treasury strategy. Dette har vi også berettet om senere i vores maj-nyheder.

Selvom det ikke nødvendigvis har en direkte kortsigtet effekt på prisen, er det med til at lægge et strukturelt efterspørgselspres, der – kombineret med bitcoins begrænsede udbud – kan drive en længerevarende opadgående trend.

Andre eksperter advarer dog om, at den seneste opgang kan vise sig kortlivet. Dr. Kirill Kretov fra CoinPanel fremhæver bl.a., at markedet lige nu er præget af lav likviditet, hvilket gør det lettere at flytte priser med relativt lidt kapital – noget vi også så op til bull-markedet i 2021. Han vurderer, at mange større aktører aktuelt er ude af markedet eller afventer bedre muligheder.

Hos GL21 CAPITAL vurderer vi, at bitcoin stadig er i en ny strukturel optur. Toppen er ikke nødvendigvis nået, men vi ser snarere, at bitcoin har taget endnu et skridt i en længere proces, hvor både institutionelle og private investorer gradvist øget deres eksponering mod bitcoin. Det er ikke eufori, vi ser – det er langsom, men massiv adoption – og det har langt større betydning på sigt.

New Hampshire bliver første stat med lov til at investere i bitcoin

Den amerikanske stat New Hampshire har skrevet historie som den første delstat, der ved lov tillader staten at investere offentlige midler i bitcoin og ædelmetaller. Den 6. maj underskrev guvernør Kelly Ayotte lovforslaget HB 302, som giver delstatens treasury mulighed for at investere op til 5% af de statslige reserver i enten guld, sølv eller kryptoaktiver med en gennemsnitlig markedsværdi på over $500 mia. i det foregående kalenderår – hvilket i praksis kun betyder bitcoin.

“New Hampshire er endnu en gang først i nationen,” skrev Ayotte på X. “Jeg har netop underskrevet en ny lov, der tillader staten at investere i kryptovaluta og ædelmetaller.”

Kilde: X.com

Med en samlet statslig beholdning på lidt over $3,6 mia. (ultimo 2024), kan op mod $181 mio. – svarende til omkring 1.200 BTC – potentielt investeres i bitcoin, hvis statens treasury vælger at udnytte hele rammen. Ifølge lovteksten kan eksponeringen ske enten direkte gennem en sikker custody-løsning, via en godkendt forvalter, eller gennem et reguleret ETF-produkt (”exchange traded fund”). Førstnævnte forventes ikke at blive brugt i første omgang.

“Det bliver formentlig en løsning som Fidelitys spot-ETF, staten vælger at holde,” udtalte lovforslagets sponsor, Keith Ammon. “Jeg tvivler på, at de er klar til selv at stå for opbevaringen endnu.”

Lovforslaget blev fremsat allerede i januar og er motiveret af ønsket om at beskytte statens midler mod inflation. “Hvis den føderale regering styrede dollaren bedre, havde vi ikke haft brug for at overveje det her,” udtalte Ammon. “Men inflationen æder vores penge – og det her er en måde, hvorpå staten kan afdække sig fremadrettet.”

New Hampshire er blot én af flere stater, der det seneste år har forsøgt at etablere en strategisk Bitcoin-reserve. I Arizona nåede et lignende forslag helt til guvernørens bord, men blev nedlagt med veto den 2. maj. I Florida blev to forslag trukket tilbage få dage senere.

Mens andre delstater snubler, tager New Hampshire nu første skridt – og det sker parallelt med nye ambitioner på føderalt niveau. Som vi skrev om i marts, blev der udstedt et dekret, der skal etablere en national strategisk bitcoin reserve og en bredere ”Digital Asset Stockpile” i USA. Samtidig er den såkaldte BITCOIN Act, foreslået af senator Cynthia Lummis, under behandling i senatet. Loven åbner for, at den amerikanske regering på sigt kan opbygge en betydelig bitcoin-beholdning.

Hos GL21 CAPITAL vurderer vi, at New Hampshires beslutning ikke nødvendigvis vil få direkte betydning for markedet på kort sigt. Men den sender et vigtigt signal om, at bitcoin er ved at opnå status som legitimt og strategisk reserveaktiv – på linje med guld. Når stater og institutioner begynder at inkludere bitcoin i deres officielle investeringspolitik, skaber det ikke kun øget efterspørgsel – det skubber også til det overordnede narrativ. Det er netop den type strukturel anerkendelse, der kan drive næste fase af global adoption.

Pakistan annoncerer strategisk Bitcoin-reserve

Ved Bitcoin 2025-konferencen i Las Vegas den 28. maj kunne Bilal Bin Saqib, leder af Pakistans nationale kryptoråd, offentliggøre at den pakistanske regering vil etablere en strategisk Bitcoin-reserve.

Dermed følger Pakistan i fodsporene på USA, der tidligere på året annoncerede oprettelsen af en national Bitcoin-reserve. Ifølge Saqib er beslutningen direkte inspireret af udviklingen i USA: “Det her er en historisk dag. Den pakistanske regering etablerer sin egen strategiske Bitcoin-reserve – og vi takker USA for inspirationen.”

Nyheden markerer et dramatisk kursskifte fra landets tidligere holdning, hvor det officielle narrativ længe har været, at kryptoaktiver aldrig ville blive lovlig i Pakistan.

Siden februar 2025 har Pakistans regering arbejdet på en bredere reguleringsramme for kryptoaktiver, bl.a. med oprettelsen af et nationalt kryptoråd. Rådet har siden foreslået en række initiativer – herunder anvendelse af overskudsenergi til Bitcoin-mining og gradvis opbygning af en national Bitcoin-beholdning.

I maj blev det ligeledes annonceret, at Pakistan vil allokere 2.000 megawatt overskudsenergi til netop dette formål – både til Bitcoin-mining og til datacentre. Derudover er en ny offentlig myndighed under etablering: The Digital Asset Authority, som skal regulere kryptoplatforme og udstede licenser til digitale aktivtjenester i landet.

Kryptorådet har desuden tilknyttet prominente rådgivere, herunder Binance-medstifter Changpeng Zhaov, der skal rådgive om infrastruktur, regulering og adoption af digitale aktiver. Samtidig har den amerikanske DeFi-protokol World Liberty Financial (WLFI) indgået en hensigtserklæring med Pakistan om at hjælpe landet med tokenisering af real-world assets og opbygning af decentral finansiel infrastruktur.

Pakistans beslutning er endnu et bevis på, hvor hurtigt den geopolitiske fortælling omkring Bitcoin er under forandring. Det, der for få år siden var utænkeligt – at lande med kapitalrestriktioner, energipolitiske udfordringer og historisk modvilje mod krypto åbner op – sker nu i hastige skridt.

Det er ikke nødvendigvis mængden af bitcoin, Pakistan vil akkumulere, der rykker markedet lige nu – men det faktum, at endnu en nationalstat offentligt vælger at satse strategisk på Bitcoin, skubber til den globale legitimitet og accept. Når først ét land i regionen tager springet, øges presset på nabolande og allierede til at følge efter.

GameStop bekræfter første bitcoin-køb på 4.710 BTC

Den amerikanske detailspilkæde GameStop har nu officielt bekræftet sit første bitcoin-køb. Ifølge en udmelding på virksomhedens X-profil den 28. maj har GameStop erhvervet 4.710 BTC – svarende til ca. $513 mio. til aktuelle kurser. Det sker efter måneder med rygter og spekulation, og kun to måneder efter at selskabet i marts annoncerede en ny strategi for alternative investeringer.

Købet blev samtidig rapporteret til de amerikanske myndigheder via en Form 8-K-indberetning, men uden nærmere oplysninger om købspris eller præcist tidspunkt for transaktionen.

GameStops bestyrelse godkendte tidligere på året et obligationsudstedelsesprogram på $1,3 mia. via konvertible gældsbeviser, som bl.a. skal finansiere købet af bitcoin.

Med investeringen træder GameStop ind i rækken af børsnoterede selskaber, der har valgt at anvende bitcoin som strategisk reserveaktiv.

Ved Bitcoin 2025-konferencen i Las Vegas udtalte GameStops CEO Ryan Cohen, at både bitcoin og guld kan fungere som afdækning mod monetær inflation og systemiske risici. Ifølge Cohen har bitcoin dog flere fordele: “Bitcoin er nemt at overføre globalt, kan autentificeres øjeblikkeligt via blockchain og kræver ikke fysisk opbevaring eller forsikring som guld. Dertil kommer, at Bitcoin er absolut knapt – og stadig i en tidlig fase af sin monetarisering.”

GameStops aktie (GME) steg kraftigt i månederne op til annonceringen, drevet af spekulationer om netop Bitcoin-eksponering. I marts steg aktien 12%, og i februar hele 18% på rygter om den nye strategi. Men da nyheden blev bekræftet den 28. maj, faldt aktien næsten 11% i et klassisk sell-the-news-mønster. Aktien lukkede i $31,21 og er stadig oppe ca. 10% år-til-dato.

Rekordmange virksomheder annoncerer i maj en bitcoin-reserve strategi

Maj har markeret et gennembrud for bitcoin som balancereserve i erhvervslivet. I løbet af måneden har både børsnoterede og private virksomheder fra hele verden annonceret, at de nu indfører en Bitcoin treasury strategy – og nogle har allerede foretaget deres første køb.

Fra svenske sundhedsteknologiselskaber og kinesiske elbilforhandlere til canadiske biotekselskaber og nordiske kryptobørser – meldingerne strømmer ind, og signalet er klart: Bitcoin vinder frem som en strategisk reserveaktiv blandt virksomheder, der søger langsigtet værdi og afdækning af monetær inflation.

Den 22. maj annoncerede det svenske healthtech-selskab H100 Group AB, at de havde købt 4,39 BTC til ca. $490.000 som første skridt i deres nye strategi. Aktien steg 37% på nyheden. Ifølge CEO Sander Andersen passer Bitcoins principper om individuel suverænitet godt til virksomhedens profil og kunder – og han indikerede samtidig, at flere køb kan følge.

Samtidig meldte det Nasdaq-noterede kinesiske elbilselskab Jiuzi Holdings, at de planlægger at købe hele 1.000 bitcoin over det næste år. Købene skal finansieres gennem aktieudstedelser og kontantreserver, og CEO Tao Li håber, at det vil styrke selskabets risikovillighed og robusthed i en omskiftelig økonomi.

Bitcoin har i maj også vundet indpas i den globale biotek-sektor. Canadiske Quantum Biopharma annoncerede den 19. maj, at de havde købt yderligere $1 mio. i bitcoin og andre kryptoaktiver – og har nu for over $4,5 mio. i kryptoaktiver.

Quantum er ikke alene. Basel Medical Group i Singapore offentliggjorde den 16. maj planer om at købe bitcoin for op til $1 mia. som led i en ekspansionsstrategi i Asien. Og allerede i marts proklamerede Nasdaq-noterede Atai Life Sciences, at de ville tilføje $5 mio. i bitcoin til balancen – med henvisning til bitcoins rolle som både en afdækning mod inflation og et solidt aktiv under lange udviklingsforløb.

Ifølge BitcoinTreasuries.net er der nu over $115 mia. i bitcoin på erhvervsbalancer globalt. Børsnoterede virksomheder er blevet den næststørste institutionelle ejergruppe – kun overgået af spot ETF’er.

Figur 4: Samlet beholdning for private og børsnoterede selskaber

Tusind USD, januar 2023 til maj 2025

Kilde: Bitcointreasuries.net

Også i Norden vokser Bitcoin-adoptionen. Den norske kryptobroker K33 annoncerede den 28. maj, at virksomheden havde rejst 60 mio. svenske kroner (~$6,2 mio.) i konvertible lån og aktieudstedelser med det formål at opbygge en Bitcoin-reserve. K33 forventer at købe op mod 57 BTC og ser bitcoin som både et strategisk aktiv og et grundlag for nye forretningsområder som f.eks. bitcoin-baseret udlån.

CEO Bull Jenssen udtalte, at bitcoin er “det bedst performende aktiv i det kommende årti” og tilføjede: “Hvorfor vente på at regeringen bygger en Bitcoin-reserve, når man kan bygge sin egen?”

Hos GL21 CAPITAL vurderer vi, at den stigende udbredelse af bitcoin treasury-strategier blandt virksomheder i forskellige sektorer og geografier markerer en ny fase i bitcoins institutionelle adoption. Det handler ikke om spekulativ kortsigtet gevinst, men om strategisk balanceforvaltning i et økonomisk landskab præget af uigennemsigtig monetær inflation, gældseksplosion og strukturelle risici.

Bitcoin bliver i stigende grad set som et robust og globalt alternativ til fiat-likviditet – og når virksomheder begynder at konkurrere om knappe digitale reserveaktiver, skaber det både efterspørgsel og legitimitet. Det skift, vi har set i maj, er næppe midlertidigt – og noget, som vi tror vil fortsætte.